Bancos, em países que implementam um regime de metas de inflação, são mais frágeis?

Question

Existe argumentação recente ((depois da crise de 2008) que sugere (entre outros) que os bancos centrais, concentrando-se em redução da inflação, não prestem a devida atenção ao sistema bancário e ao desenvolvimento de bolhas no mercado financeiro. Outros ainda sugerem que um regime baseado em metas de inflação pode ter criado as condições necessárias para a crise financeira de 2007 e 2008 para ocorrerem. Veja, por exemplo, vários argumentos em favor desse ponto em Rethinking Macroeconomic Policy.

Uma lista de críticas contra o regime de metas de inflação também pode ser encontrada em um capítulo inteiro dedicado apenas a esse ponto em "Seven Bad Ideas - Jeff Madrick".

Answer 1

Não!

Como em vários tópicos importantes de pesquisa em Banking existem argumentos a favor a uma determinada teoria e argumentos contra uma determinada teoria.

Nesse caso, o melhor (e também tradicional) argumento em favor ao regime de metas de inflação é a chamada Hipótese Schwarz [Why financial stability depends on price stability. Economic Affairs, v. 15, pp. 21–25, 1995.] que defende que estabilidade de preços leva a retornos mais previsíveis e, portanto, uma melhoria na avaliação de projetos e, consequentemente, do desempenho financeiro.

Como é natural na literatura de banking, é fundamental explorar o problema empiricamente. Recentemente, fizemos (Fazio, Tabak e eu) isso em Inflation targeting: Is IT to blame for banking system instability? (Publicado no Journal of Banking and Finance), utilizando uma base com mais de 5000 bancos em mais de 70 países e chegamos a seguintes conclusões:

(1) Bancos de países que implementam um regime de metas de inflação são,
em média, mais estáveis do que os bancos de países que não implementam;

(2) Este resultado é válido mesmo em períodos de iliquidez global (por exemplo, durante a crise financeira 2007-2008);

(3) Bancos sistemicamente importantes de países que implementam um regime de metas de inflação também são mais estáveis do que suas contrapartes.